向美元投诚的稳定货币：USDT与TUSD

前言：

《失控与币然》是笔者的原创科普系列，主要针对各类加密货币与相关区块链技术进行系统讲解。

炒币有风险，投资需谨慎。本专栏不存在任何推荐倾向，谨以科普。

主笔@玲珑邪僧：

程序员。SophonTech技术研究员。15年起任某大型比特币交易所研发工程师。

前言：

在各类货币的资金盘游戏里，价格的高跨度震荡让无数投机纷涌进场，极高的风险指数培育了大批斯德哥尔摩玩家。“稳定货币”这四个字被前置于风云诡谲的数字货币图层上，便充满了魔幻现实主义的赛博美学。然而有矛盾便意味着有商机——两性皆宜的中性香水，中西合璧的江湖风说唱，反向庞氏的fomo3d，无论是现实生活还是虚拟网络，尽可能大地锚定受众人群向来是产品诞生的第一要义。2015年，一家名为Tether的公司率先嗅到市场血气，用一种极为简单粗暴的方式，在传统法币和数字货币的“黑白两道”里硬劈了一条罗马大道。而由于Tether含糊其辞的审计透明度，另一种意与其对标的稳定货币tusd也应运而生。

第八章：向美元投诚的稳定货币：USDT与TUSD

1. 只对自己分组透明的usdt

一如发行公司名字Tether的字面含义，usdt是一种锚定货币，它基于比特币网络的Omni层协议开发，因此与比特币享有共同的挖矿周期。它将其价格与美元进行1:1的挂钩，每发行一枚usdt，Tether就将一美元存入银行账户，保证其有等额法币进行相应支撑，并在保持与法币市场的高度流通性的同时，承诺不予超发。用户可以通过SWIFT电汇美元至Tether公司提供的银行帐户，或通过Bitfinex交易所换取USDT。由于美元价格十分稳定，usdt成为数字货币界的冬青树，无论市场处于充满生机的暖春还是肃萧凛然的寒冬，usdt的币价都能稳定在极小的震荡区间，成为投资者们规避风险的手段工具。

Tether的盈利方式主要通过以下两种：

存于银行里的1:1美元储备金所产生的利息交易提现时的手续费

Tether的需求量十分巨大，自然形成了卖方市场，USDT 的换手率最高达到 120%却依旧供需不平，这直接导致USDT的溢价，场外交易价最高一度达到 7.77（美元为 6.49）。而正是因为市场过高的流通性，USDT的超发疑云便一直与其如影随形，饱受诟病。

作为一个态度诚恳的团队，Tether从初始便在白皮书里声明自己是一家不完美的中心化资产质押公司，并注明了由于这个原因而导致的一系列投资者不可抗拒的最坏结果，例如公司破产，银行倒闭，自身携款而逃等。此外Tether同时声称公司的一切皆为透明，相关储备账户定期接受审计。然而从Tether现行公布的审计报告来看，除了公司名称很透明以外，其他都设置了仅对自己可见。还有机构指出，Tether的开户行是一家全储备银行，而全储备银行通常不提供利率，那么这显然与上文所提到的Tether公开的盈利方式自相矛盾。Tether包括连盈利方式在内的言论都经过重重粉饰，难免令投资者心生疑窦。

与此同时更有一种声音甚嚣尘上：2017 年 11 月，一份匿名报告指出 USDT 增发了91 次，并将大量的超发USDT转入Bitfinex，与其共同操纵推升了比特币价格。

纵观全局， USDT除了诞生方式使用了区块链技术以外，似乎仅仅是一家自营中心化银行发行的银票，而恰恰也是这样一种冲突的产物，打通了两个货币世界的次元壁。

在这种局势下， TrustToken发行了透明度更高的TUSD，向USDT发起直接挑战。

2. 与USDT对标的TUSD

依旧如我在上文所提及的观点，有矛盾的地方就必定有商机。USDT解决了法币与数字货币原本冲突的稳定性矛盾，却又诞生了与区块链的去中心化和不透明的冲突。TUSD，全称True USD，就像其名字有意强调“真实性”，意在继承前者优势的基础上，进一步解决第二个问题。

根据官网，TUSD是以USD为支持的基于以太坊开发的ERC20稳定货币，其价格上依旧1：1锚定USD，但其拥有更高的审计透明度，更合理的“钱权”分立制，以及更自动化的智能合约。

TUSD交易的操作流程如下：

用户向信托公司电汇美元与钱包地址信托公司通过请求智能合约验证付款信息智能合约执行，将TUSD发送到用户钱包

很明显，TUSD的设计模式处处都与USDT对标。从收费机制看，TUSD费率是交易总金额的千分之一（最低75美元），高昂的手续费显然更适合机构或大户，这也导致了TUSD的流通性追不上USDT的市场占额比。但由于TUSD的严格审核制度，也造成了额外的成本与时效性的延缓，这显然不足以应付部分投资者在极具波动的市场价格下的保值初衷。

再者，TUSD在币安正式公布上币后价格曾被暴力拉升，发行当日最高时曾达到1.39美元，涨幅高达39％，从这件事情来看，稳定货币TUSD似乎也并不太稳定。

3.小结

传统数字货币由于其本身的投机机会极大，资金盘不透明，庄家易于操控盘等原因，导致其储存价值不稳定，无法履行记账功能，严重阻碍了其在成为大众流通货币道路上的前行。而稳定货币的出现似乎大幅解决了这个问题，却催生了更深不可测的信任问题，并已淡化了区块链去中心化的初衷，而至今为止，似乎依旧没有最自洽的权宜之策。

<失控与币然> 往期目录：

第〇章：货币达尔文

第一章：遇见比特币的「前世情人」

第二章：比特币的「天启四骑士」

第三章：最成功的山寨币营销 —“比特金，莱特银”

第四章：区块链界的操作系统：以太坊

第五章：将规则玩出花的EOS

第六章：“制币分离”的Ripple与XRP

第七章：扩容大战的硬派Bitcoin Cash